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【格力电器股票】动作频频 监管剑指注册制新股询定价

  9月28日,上纬新材(688585.SH)以2.49元/股登陆科创板" target="_blank">科创板,首日高开730.52%,全天报收16.35元。

  这家被称之为“科创板最小IPO”的超低价发行引爆了市场对于新股询价定价“乱象”的讨论。

  在初步询价报价阶段,99.3%的配售对象精准地给出了2.49元的报价,这绝非巧合。

  受伤的不止上纬新材,而是注册制下的新股定价市场秩序。注册制下的新股询价理念,是让市场充分博弈,发挥价格发现和资源配置能力,而这种“协商报价”的行为,与价格博弈背道而驰。

  在上纬新材上市的近40个交易日里,中国证券业协会、上交所科创板自律委、深交所已经公开了不止3次表态、发布多份行业倡议。

  即便是在11月底,新股询价定价市场重归理性的背景下,深交所也再一次发出行业倡议,要求提高新股定价市场化水平,从源头提升上市公司质量,共同维护发行秩序。

  注册制下的新问题

  自9月份开始,新股询价报价悄然发生了一些变化,不少拟IPO企业开始抱怨,其在初步询价阶段发现部分机构存在“抱团报低价”的现象。

  起初,“合谋”报低价只酝酿在质疑阶段,而随后,在上纬新材的初步询价上全线爆发。

  9月15日,上纬新材公告,协商确定本次发行价格为2.49元/股。保荐机构通过申购平台共收到418家网下投资者管理的6985个配售对象的初步询价报价信息,剔除无效报价后,其余415家网下投资者管理的6954个配售对象全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的条件,报价区间为2.49元/股-118.56元/股。

  而在剔除最高报价后,参与初步询价的399家投资者管理的6903个配售对象全部精准的给出了2.49元的报价,占比99.3%。

  所以,这是巧合吗?

  按照2.49元/股的发行价,上纬新材首发募集资金总额仅1.0757亿元,较原定预计募集资金打了对折,对于这样的结果,上纬新材只能接受。

  不止上纬新材,“低价抱团”现象在9月份持续发酵。

  龙腾光电(688055.SH)IPO项目中,参与询价的机构投资者共有377家,其中有311家机构投资者报出1.22元。类似情况还存在于科前生物(688526.SH)、海目星(688559.SH)、龙利得(300883.SZ)、万胜智能(300882.SZ)等多家上市公司的询价阶段。

  数据显示:9月份,新股发行市盈率出现明显下降,当月,科创板首发上市企业18家,其中,就有8首发实际募集资金低于预计募集资金;17家公司登陆创业板,其中,同样有8家公司的首发实际募集资金低于预计募集资金。

  合谋报低价背后,苗头早在年初就已经出现。

  安信证券分析师诸海滨研报显示:科创板新股定价对应投价报告的分位在2019年12月19日前后出现“分水岭”,在此之前,新股询价区间的上限对应的分位基本稳定在60%左右,在此之后分位连续下降,截至2月下旬,分位已降至投价报告下限水平。

  而与之相对应的,是去年9月-12月科创板新股的首日涨幅逐渐降至100%以下,个别新股首日甚至出现“破发”,但进入2020年1月,新股供给速度减缓,使得首日涨幅回升。

  为了避免再度出现破发风险,同时,也是为了提高中签率,抱团压低发行价的倾向也就更加明显。

  在注册制下,投价报告在一级市场询价报价环节至关重要,投价报告通过对发行标的的全面分析,为网下投资者提供盈利预测与估值分析,从而为询价报价提供参考。

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