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「股票配资」瑞银认为A股三大趋势:机构化、国际化和换手率

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新民晚报讯(记者  连建明)瑞银7月17日在上海举行《券商及保险行业展望》媒体会,瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰认为,随着中国资本市场不断开放,A股未来的三大趋势一定是机构化、国际化和换手率正常化。中国证券业、资产管理有很大发展空间,比如,基金在中国家庭金融资产里占比不到5%,在美国家庭金融资产里基金占比超过20%,发展潜力很大。

曹海峰发布的中外证券对比研究报告从几个方面进行对比分析,从杠杆率看,中国券商现在基本上是4倍左右的杠杆率,杠杆率就是总资产除以净资产,美国券商在16、17倍左右的水平,相差很大,有比较大的空间。

中国A股换手率和海外相比较高,深交所和上交所都是200%以上的年换手率,主要是因为散户的换手率比较高一点,但是中国机构换手率还是比海外的机构换手率稍微高一点。这种情况与投资者结构有关,中国的交易量机构投资占20%,散户占到80%。海外比较成熟的市场,如英国、美国、日本都是机构主导的市场,成交量基本上是机构的成交量。瑞银认为随着MSCI把A股逐渐纳入指数,随着外资的进入和资本市场的开放,A股未来的三大趋势一定是机构化、国际化和换手率正常化。

中国资产管理有很大发展。比如,基金在中国家庭金融资产里占比不到5%,在美国家庭金融资产里基金占比超过20%。另外,从资产管理规模占GDP的比例来看,中国是12%,海外像美国、澳大利亚、英国这些比较成熟的市场基本上都是70%-80%的水平。中国券商的资产管理业务不能规模不大,大部分是通道,主动性管理可能有2万亿-3万亿。券商的资管与基金公募是潜在竞争的产品,也有非常大的发展空间。

投行业务发展空间也很大。现在中国上市公司市值占GDP比重在40%-50%的水平,海外比较成熟的市场,美国、日本都是超过100%。说明中国直接融资还不发达,这也是为什么现在要推直接融资的原因,因为现在中国主要还是银行通过贷款进行融资的方式。2018年10月份以来资本市场进行比较大的改革,推出科创板和注册制,提升上市公司的数量和市值,直接融资的比例未来5—10年会提升,对证券公司来说,投行业务会迎来大发展。证券公司投行收入占GDP的比例中国是0.04%,美国是0.2%,有非常大的发展空间。

对于保险行业,曹海峰认为新冠疫情对保险行业的影响大于证券行业,因为中国保险业的客户经理需要面对面与客户进行交流,销售保单,疫情产生很大影响。不过,下半年保费将回升。另外,从寿险的渗透率看还有较大空间,渗透率就是寿险的保费占GDP的比重,中国现在大概在2.5%左右,如果提高到世界平均的3.5%-3.6%比例,发展空间很大。

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